市場回顧與展望權益市場調整疊加宏觀數據波動,5月債市環境良好

2019年第20

 

上周(2019/5/6-2019/5/12)央行在公開市場上實現凈投放500億元。銀行體系流動性總量處于較高水平,資金面非常寬松,各期限資金利率加權價格出現較大幅度的降低。

 

5月10日R001加權平均利率為1.88%(此前最低曾到過1.2%),較上周跌24BP;R007加權平均利率為2.38%,較上周跌37BP;R014加權平均利率為2.51%,較上周跌40BP;R1M加權平均利率為3.03%,較上周跌43BP。

 

受權益市場下跌以及資金面寬松影響,上周現券市場收益率呈現出全面下跌的行情。利率品種中,國債10年期品種下跌8.5 BP,國開債10年期品種下跌7.41BP。信用品種中,短融變動幅度最大,AAA級整體下跌31.69BP,AA+級整體下跌32.07BP。另外,5年期AAA級中票下跌14.1BP,4年期AA+級中票下跌17.55BP。企業債方面,1年期AAA級下跌10.74BP。上周信用債活躍度依舊一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.7912,與上周五相比下跌626BP。離岸人民幣兌美元報6.8450。美國十年期國債收益率達2.473%,美元指數報97.3443。未來,匯率走勢取決于基本面。今年經濟開局良好,好于預期,后續若能保持穩中向好,匯價將有托底支撐。此外,資本市場擴大對外開放,股票和債券引流效應依然值得期待,也有助于人民幣匯率保持雙向波動格局仍將延續。

 

數據方面,央行數據顯示,4月末M2余額188.47萬億元,同比增長8.5%,增速比上月末低0.1個百分點。M1增速2.9%,相對上月有所回落。此外,4月份人民幣貸款增加1.02萬億元,同比少增1615億元,主要為非金融企業部門貸款減少所致。受人民幣貸款減少影響,4月份社會融資規模增量為1.36萬億元,比上年同期少4080億元。4月金融機構新增人民幣存款2606億,同比下降2746億。其中居民存款當月新增-6284億,同比少減6952億,這與前期良好的樓市相關。4月CPI、PPI同比上漲2.5%和0.9%,CPI略低于預期,但豬肉的連續上漲依然可能會影響未來的通脹預期。出口數據方面,中國4月出口同比增速為-2.7%,低于預期的3.0%,較前值14.2%回落;進口同比增速為4.0%,高于預期的-2.1%,超預期回升,創6個月新高。進出口數據部分受4月增值稅疊加高基數的影響較大,未來基數效應仍在同時疊加貿易戰重回視野,預期出口數據可能繼續走低。

 

本周(2019/5/13-2019/5/19)我們預期資金面寬松但利率將有所上行。預計5月中下旬可能因為稅期因素的影響出現一定的流動性供求壓力。考慮到貿易戰影響,為維護國內經濟,資金面大概率將維持平穩寬松局面。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下力爭獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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