市場回顧與展望央行維穩流動性預期,非銀流動性或將緩解

2019年第24

 

上周(2019/6/10-2019/6/16)央行在公開市場上實現凈投放650億元。周五央行增加再貼現額度2000億元,SLF額度1000億元,加強對中小銀行流動性支持。資金面維持穩定。但本周押券要求依然較高,非銀機構融入有一定困難。

 

6月14日R001加權平均利率為1.77%,較上周漲20BP;R007加權平均利率為2.51%,較上周漲7BP;R014加權平均利率為2.94%,較上周漲39BP;R1M加權平均利率為4.81%,較上周漲120BP。

 

上周現券市場收益率呈現出全面上漲的行情。利率品種中收益率不同期限大多上漲。其中國債10年期品種上漲1.66BP,國開債10年期品種上漲3.49BP。信用品種中,短融、中票和企業債收益率大多數上漲,短融AAA級整體上漲8.29BP,AA+級整體上漲9.29BP。中票方面,5年期AAA級中票上漲6.76BP,4年期AA+級中票上漲8.46BP。企業債方面,3年期AA+級上漲5.39BP,其余變動幅度較小。上周信用債以及同業存單活躍度一般,主要集中在高評級短久期且市場認可度較高的主體。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.8937,與上周五相比下降8BP。離岸人民幣兌美元報6.93。美國十年期國債收益率達2.084%,美元指數報97.4578。美國公布5月份核心零售環比增長0.5%,超出0.3%的市場預期和0.1%的前值,零售的改善緩解了對美國經濟大幅減速的擔憂。但6月美國密歇根消費者信心指數回落至97.9,意味著經濟下行風險仍高。市場預計7月美聯儲降息的概率高達87.5%,年底之前降息3次的概率仍超過50%。未來,我國經濟結構調整和優化升級加快進行,經濟基本面有望延續穩中向好態勢。我國跨境資本流動和外匯供求將更趨平衡,人民幣匯率雙向浮動的特征將更加明顯。

 

數據方面,中國5月M2同比增8.5%,增速與上月末持平,M1同比增長3.4%,增速比上月末高0.5個百分點。5月社會融資規模增量為1.4萬億元,中國5月新增人民幣貸款為1.18萬億元,雖然稍不及預期,但與上月相比仍小幅改善,社融增速略有回升。中國5月CPI同比上漲2.7%,漲幅創15個月新高,豬肉鮮果帶動較大。5月PPI同比上漲0.6%,環比上漲0.2%。中國1-5月固定資產投資同比增5.6%,低于預期。5月規模以上工業增加值同比增5.0%,較上月回落0.4個百分點,1-5月同比增長6.0%。5月社會消費品零售總額32956億元,同比增8.6%,高于市場預期;據海關統計,按美元計價,5月份,我國進出口總值3860.3億美元,下降3.4%。其中,出口2138.4億美元,增長1.1%;進口1721.9億美元,下降8.5%;“搶跑”動機對出口形成短期支持。貿易順差416.5億美元,擴大77.9%。另外,中國5月外匯儲備31010.04億美元,環比增60.51億美元,并創9個月新高。2019年1—5月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長6%,其中,5月份增長5%。經濟讀數較弱且信貸結構一般,下半周受此影響,利率債整體收益率下行。

 

本周(2019/6/17-2019/6/23)我們預期資金面可保持平穩格局。近期包商銀行事件余波導致流動性分層加劇,疊加6月份稅期、繳準及季末MPA考核等常規因素,流動性仍有一定壓力,周五央行增加再貼現額度2000億元,SLF額度1000億元,預計未來會有所好轉,需要密切關注資金面的波動。5月綜合來看國內債市未來有望繼續向好但信用債弱于利率債。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下爭取獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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