市場回顧與展望資金面無憂,長端利率震蕩下行

2019年第21

 

上周(2019/5/20-2019/5/26)央行在公開市場上凈投放資金1000億元。銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,資金面維持寬松,融出機構不少,但是加權價格有所提升。

 

5月24日R001加權平均利率為2.38%,較上周漲18BP;R007加權平均利率為2.53%,較上周跌3BP;R014加權平均利率為2.87%,較上周漲14BP;R1M加權平均利率為2.95%,較上周跌23BP。

 

上周現券市場收益率呈現出漲跌互現的行情。利率品種中收益率不同期限大多上漲。其中國債10年期品種上漲4.6BP,國開債10年期品種上漲1.81BP。信用品種中,短融收益率大多數上漲,且變動幅度較大,AAA級整體上漲11.61BP,AA+級整體上漲11.23BP。中票和企業債收益率均呈現下跌。5年期AAA級中票下跌2.07BP。企業債方面,3年期AA+級下跌1.35BP。上周信用債活躍度一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.8993,與上周五相比下跌134BP。離岸人民幣兌美元報6.9175。美國十年期國債收益率達2.324%,美元指數報97.61。盡管近期人民幣出現一定的貶值,但人民幣匯率并不存在持續大幅貶值的風險,后續走勢將會逐步企穩。盡管近期的進出口問題可能對中國經濟帶來短期不利影響,但中國經濟中長期穩定向好的態勢并沒變。從中長期看,匯率走勢終將回歸經濟基本面,人民幣匯率穩中趨升、雙向波動的大格局并未改變。

 

本周是數據真空期。31省份一季度GDP正式出爐,廣東、江蘇、山東一季度GDP總量超過2萬億元,位居前三名。17個省份一季度GDP增速超全國,云南一季度GDP增速為9.7%,位居全國第一。國內保險公司整體盈利能力有所增強。行業數據顯示,一季度國內保險公司預計利潤總額1171.32億元,同比增加210.27億元,增長21.88%。

 

本周(2018/5/27-2018/6/2)我們預期資金面仍然呈寬松狀態。月度稅期擾動基本消退,在后續財政支出的支持下,預計資金面將可保持平穩偏松的態勢。5月份以來債市收益率大幅下行,已經初步兌現了經濟數據下行以及貿易戰因素的影響。在利好因素頻發的情況下,債市行情偏弱暗示短期市場進一步大漲的可能性下降;但下一階段基本面和風險偏好仍然利好債市,貨幣政策對債市難言利空,長端利率上行空間有限;綜合經濟基本面和貨幣政策來看,債市仍然處于牛市之中。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下力爭獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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