市場回顧與展望資金面寬松包商事件影響出險淡化

2019年第23

 

上周(2019/6/3-2019/6/9)央行在公開市場上實現凈回籠2830億元。周五央行在對當日到期的4630億元MLF等量續做的基礎上,對中小銀行開展增量操作,總操作量5000億元。受包商事件影響,非銀質押信用正回購依舊較之前更困難,但資金價格維持穩定。

 

6月6日R001加權平均利率為1.58%,較上周跌51BP;R007加權平均利率為2.44%,較上周跌31BP;R014加權平均利率為2.56%,較上周跌30BP;R1M加權平均利率為3.60%,較上周漲71BP。

 

上周現券市場收益率呈現出全面下跌的行情。利率品種中收益率不同期限大多下跌。其中國債10年期品種下跌6.14BP,國開債10年期品種下跌5.74BP。信用品種中,短融、中票和企業債收益率大多數下跌,AAA級整體下跌7.21BP,AA+級整體下跌4.9BP。企業債方面,3年期AA+級下跌3.31BP,其余變動幅度較小。上周信用債活躍度一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.8945,與上周五相比上漲47BP。離岸人民幣兌美元報6.9439。美國十年期國債收益率達2.084%,美元指數報96.5548。美聯儲主席鮑威爾發表講話表示,正在密切關注貿易談判和其他事件對美國經濟前景的影響,美聯儲將采取恰當措施維持經濟繼續擴張,暗示了美聯儲對降息的開放態度。美國ADP就業人數數據創9年最差表現,疊加降息預期持續升溫,美元自高點持續回落,一度刷新逾2個月的低位。就國內而言,人民幣市場化改革取得進展,國際資本流動趨于均衡等,市場對人民幣匯率預期更趨于理性。由此看來,年內人民幣匯率將繼續保持雙向波動的平衡狀態。

 

數據方面,5月財新中國服務業PMI為52.7,預期54,前值54.5。5月財新中國綜合PMI錄得51.5,低于4月1.2個百分點。5月中國經濟增長呈現一定放緩跡象,就業和企業信心問題尤其值得政策關注。外匯局數據顯示,2018年,我國經常賬戶順差3527億元,資本和金融賬戶順差2365億元。其中,非儲備性質的金融賬戶順差3440億元,儲備資產增加1037億元。經常賬戶保持在合理的順差區間。

 

本周(2019/6/10-2019/6/16)我們預期資金面可保持平穩格局。5月份以來,由于貿易摩擦的突然爆發,經濟增速和通脹預期回落,債市大幅轉好。但在5月末,受包商銀行托管事件的沖擊,市場擔心出現流動性風險,債市陷入震蕩。由于貿易摩擦導致全球經濟減速風險上升,美國可能帶領全球進入新一輪降息周期。而國內經濟低位筑底,貨幣政策仍有寬松空間,綜合來看國內債市未來有望繼續向好。未來繼基本面之后,流動性和貨幣政策應對成為當前需要關注的重點。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下爭取獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

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