市場回顧與展望包商事件發酵,存單市場短期震蕩

2019年第22

 

上周(2019/5/27-2019/6/2)央行在公開市場上實現凈投放4300億元。前半周受包商銀行事件影響資金面邊際收緊,后半周伴隨央行資金投放跨月資金面較為寬松,市場機構融出充裕,存資金價格也維持低位。

 

5月31日R001加權平均利率為2.23%,較上周跌15BP;R007加權平均利率為2.59%,較上周漲6BP;R014加權平均利率為2.78%,較上周跌8BP;R1M加權平均利率為2.82%,較上周跌13BP。

 

上周現券市場收益率呈現出漲跌互現的行情。利率品種國債10年期品種下跌3.74BP,國開債10年期品種上漲0.62BP。信用品種中,短融收益率大多數下跌,但是變動幅度較小,AAA級整體下跌1.98BP,AA+級整體下跌1.73BP。中票和企業債收益率均呈現上漲行情,5年期AAA級中票上漲2.04BP,4年期AA+級中票上漲1.91BP。企業債方面,3年期AA+級上漲3.80BP,其余變動幅度較小。另一方面,受到包商事件發酵影響,同業存單部分主體收益率出現大幅上行。上周信用債活躍度一般,主要集中在高評級短久期。

 

匯率方面,人民幣兌美元中間價報6.8992,與上周五相比上漲1BP。離岸人民幣兌美元報6.9369。美國十年期國債收益率達2.133%,美元指數報97.6237。盡管近期人民幣出現一定的貶值,但國內經濟基本面并未出現明顯弱化,伴隨減稅降費及支持實體經濟的“寬信用”政策逐步顯效,基本面繼續對人民幣匯率形成有效支撐。未來匯市情緒將趨于平穩,人民幣匯率并不存在持續大幅貶值的風險。在美元指數難以持續大幅上行的前景下,隨著前期貶值情緒的快速釋放,人民幣匯價有望重返雙向波動格局。

 

數據方面,中國5月官方制造業PMI為49.4,預期49.9,前值50.1。中國5月官方非制造業PMI為54.3,前值54.3,連續5個月站穩在54以上。5月綜合PMI產出指數為53.3,比上月微落0.1個百分點,表明我國企業生產經營活動總體保持平穩發展態勢。中國4月規模以上工業企業實現利潤總額5153.9億元,同比下降3.7%,3月為同比增長13.9%。1-4月,全國規模以上工業企業實現利潤總額18129.4億元,同比下降3.4%。財政部公布數據,1-4月,國有企業利潤總額11244.7億元,同比增長12.6%。其中,中央企業利潤總額7749.4億元,同比增長11.8%;地方國有企業利潤總額3495.3億元,同比增長14.4%,經濟數據整體相對疲軟。

 

本周(2019/6/3-2019/6/9)我們預期資金面可保持平穩偏松的態勢,本周有大量公開市場回購到期,期間可能會出現短期緊張。5月制造業PMI指數的公布證明了偏弱格局難改,基本面下行壓力驗證的過程中,繼續維持看好后續債市行情的判斷。長期內債市收益率向下的趨勢與經濟下行趨勢一致;但短期內可能會面臨CPI讀數向上、穩匯率的需求和中小銀行信用風險暴露等現實問題的制約,仍需謹慎。對于后期債市,繼續關注基本面、貨幣政策和市場風險偏好三方面預期差對債市情緒的帶動。新沃通寶貨幣市場基金策略上將擇機配置有利品種,在維持流動性的前提下力爭獲取更高的收益。

 

聲明:本文章觀點不代表本公司對投資者的意見、建議。市場有風險,投資者需謹慎。

牛牛钢琴